国际金价再失1600 十年牛市终结

    国际金价再失1600 十年牛市或终结SMM网讯：在19日的电子盘中，纽约期金最活跃的2月合约再度跌破1600美元/盎司大关。值得注意的是，国际金价目前已跌破坚守三年的200日均线。接受采访的多位市场人士认为，黄金牛市或许已经终结，2012年黄金走势难以乐观。
    流动性紧张抑制金价欧美金融机构卖出黄金以弥补流动性缺口，成为了近期压制黄金走势的重要因素。
    目前，欧债危机依然没有缓和的迹象，欧美金融机构为了缓和其流动性压力，卖出“能够卖出”的资产成为他们的重要选择，黄金首当其冲。
    威尔鑫首席黄金分析师杨易君认为，欧债危机恶化的预期令全球风险市场承压，而欧美金融机构出于维持流动性顺畅的需要，促使他们出售风险资产及黄金，这是近期风险市场和黄金承压的主要因素。
    然而，银行间的流动性也在趋紧。“三个月期美元Libor利率与隔夜指数掉期利率（OIS）之间的利差昨日上升至近48个基点。”兴业银行（601166）黄金分析师蒋舒分析，11月底全球六大央行联手注入流动性以降低临时性美元流动性互换利率，但这一效果并不明显。如果上述利差一直维持在高位，那将预示欧债危机的恐慌将持续，美元依然将保持强势，所以“黄金的价格将会受到抑制”。
    黄金十年牛市或终结尽管认为2012年金价将站上2000美元/盎司的观点依然存在，但不可否认的是，市场对近期金价走势的谨慎情绪正在增加。不少市场人士甚至认为，黄金十年牛市将终结。
    蒋舒认为，美元的走势始终是影响黄金价格的主线。近期，美元指数维持在80左右，这明显压制了黄金上涨的空间。更重要的是，欧债危机短期解决可能性不大，这样美元走强势头将持续，因此黄金价格在2012年还会受到压制。
    “除非欧债危机转好，使得美元流动性紧张局面纾缓，或者市场对QE3推出的预期趋于强烈，这样金价才能获得上涨的强劲动力。”但他也认为，以目前情况看，金价上涨的阻力非常大，2012年的走势如何现在还难以判断。
    市场甚至不乏更为悲观的看法。江海汇鑫期货王博华就认为，黄金牛市已经终结。他分析称，决定黄金涨跌的根本原因还在于美国经济增速与全球经济增速的差值，即如果美国经济增速高于全球，则黄金下跌，反之则上涨。而近期公布的一系列数据证明美国的经济在好转，而世界经济却不乐观，所以黄金面临很大的调整压力。他认为，“黄金向下的概率很大，通过黄金分割点测算COMEX黄金下跌的第一目标位置有可能为1450美元。”
    尽管如此，看多者依然“痴情不改”。南非标准银行大宗商品策略主管魏文德（Walter de Wet）认为，虽然近期黄金压力重重，但在2012年初将出现上涨，并再次创纪录新高。杨易君也认为，影响金价波动的核心是全球流动性相对于全球GDP增速的泛滥，目前全球信用货币的释放方向依然是不断增大，但经济增速却在放缓，所以“黄金牛市将进一步延续。” 中国证券报做黄金 要hold住自11月18日当周停止反弹以来，黄金1206合约走势凌乱不堪。不过这并没有难住强哥，善于观察的他发现，该合约周线图上的高点在不断下降，画出了一条明显的压力线。“此时不空，更待何时？”11月30日，强哥在358元位置预埋了两手空单，并于12月1日成交。
    12月2日、5日价格都在358上方运行，但始终没有上穿止损位368。经过数天的小反弹之后，12月9日价格终于掉头向下，到12月5日最低跌至322。耐心守候多日，小幅亏损变成较大盈利，其中的苦涩与甜蜜，大概只有强哥自己能够体味。
    盯上黄金的强哥选择再战。12月16日，黄金反弹；12月19日，高开！强哥分析这只是下跌过程中正常的反抽，把止盈点设在336后就起身离开，手捧一杯热咖啡，翻开了刚刚拿到的报纸。
    11点左右的时候，正沉浸在优美文字中的强哥感到周围一阵骚动，老贾从隔壁跑过来说：“有消息，注意仓位！”
    强哥点了点头，不慌不忙地打开行情软件，不见商品有多大波动，镇定自如的他踱步走向对面老贾房间。
    朋友们正在热烈地讨论着行情。一些人认为商品将大跌，一位新手甚至还平掉了手中多单。强哥可不管这些，对他来说，根据所谓的消息做交易往往是吃亏的多。
    回到自己的桌边，强哥在静观K线图跳动的同时，思绪不知不觉间飞回到了一年多前……2010年11月，黄金已经连续上涨了3个月，见诸媒体的文章纷纷鼓吹做多黄金，说黄金涨到2000美元、3000美元的不乏其人，理由何在？全球流动性泛滥、通胀压力上升、央行买入、美元贬值……好家伙，直把强哥忽悠的找不着北。
    乍入期货市场的强哥心中一热，决定放手一搏，于2010年10月5日重仓买入黄金。在开始的几个交易日里金价继续上涨，强哥心里很是高兴。
    好景不长。2010年11月10日晚中国央行宣布上调存准率0.5个百分点，消息一出，外盘集体连续跌停，黄金也未幸免于难。
    刚入市几天就遭遇爆仓，这对强哥来说犹如晴天霹雳，其伤痛至今才得以痊愈。
    时光荏苒，黄金从2010年11月的1400美元附近上涨到2011年9月最高时的1922美元，再到现在回落至1600美元附近，期间确实涨了不少。或许那些文章分析的是对的，但现在的强哥已不再那么容易被别人影响了，更不会冒冒失失地根据一些所谓的消息来进行交易。如今金价大幅震荡已成常态，没有确切的把握就不要冲动。“‘不见兔子不撒鹰’，做黄金就得hold住自己！”强哥心里暗暗说。 中国证券报空头继续主导商品市场扰动因素增多使得商品市场波动加剧，但这并不能改变商品原有运行节奏。19日国内期市涨多跌少，且幅度都不大。值得注意的是，资金流入并未使得工业品逆转弱势，而表现较强的农产品（000061），资金面却呈流出状态。分析人士认为，空头依然主导市场，虽然19日整体延续上一交易日的反弹势头，但后市走向仍有待观察。
    文华财经显示，19日，国内期市仅有8个品种指数下跌。其中，工业品期货大多收跌，农产品大多收涨。与此同时，资金大举进入市场，表明商品在进一步回落的过程中重新获得资金面的青睐。长江期货提供的数据显示，19日商品期货成交额小幅增加，日内交投有所升温。但三大板块资金流向分化，金属和能源化工大幅流入，而农产品板块却大幅流出。分析人士指出，盘面特征显示空头依旧主导市场，其中，工业品持仓增加的同时价格下行，显示空方入场布局；而农产品走势较强的同时持仓减少，则表明空头对当前行情更加谨慎，因而选择平仓离场。
    影响商品走势的主线并没有改变。欧盟峰会过后投资者对欧债危机的担忧不减反增，加之评级机构频频对欧元区国家评级发出警告，近期欧元走势疲惫不堪进而令多数商品承压下行，贵金属、有色金属、原油领跌市场。有分析人士称，世界经济复苏正面临较大的不确定性，而中东变局仍没有结束迹象。欧债之外，即使一些新兴国家也面临难题，如印度经济出现了1991年以来最严重的经济危机，通货膨胀居高不下等。回顾2008年金融危机爆发时，各国联手推出经济刺激政策，暂时性地掩盖了危机的严重性。随着刺激政策相继退出，各国的经济问题又相继暴露出来，甚至引发政治危机。如果这种局面不能尽早得到改善，世界经济将面临更严峻的考验。
    在这种大背景下，商品市场回升希望渺茫。光大期货认为，当前只有美国经济正在经历真实的周期性切换，在其尚未基本痊愈之前，全球经济仍将处于此消彼长的动荡折磨期，以中国为代表的新兴经济增长放缓已成现实，而通胀软化的明朗前景将强化商品熊市结构的特征。
    宏源期货认为，2012年各国经济失衡可能加剧，美国、日本以及新兴市场国家经济下滑空间有限，而欧洲国家或陷入严重的衰退。欧债危机短期难以得到实质性的解决，2012年2-4月欧元区集中了大量的债务到期，可以将其作为判断短期欧债危机升温的触发因素和大体时点。由于美元指数进入强反转周期，2012年美元指数最高或到达90。当前商品期货正经历大幅寻底的阶段，下跌风险较大。
    中证期货虽然判断2012年商品将继续弱势，但对下跌幅度较为谨慎。其中，CRB指数年跌幅在10%左右。在下行过程中，选择做空的顺序可依次考虑金属、农产品和能源。
    需求疲弱 2012年钢材均价更低2011年上半年钢材价格上涨主要由成本推动，1-3季度铁矿石价格高位坚挺，对钢价在成本上形成有力支撑；三季度末开始钢材价格率先下跌，之后延续弱势。展望2012年，国内钢材价格受成本支撑逐步弱化，疲弱的需求将主导价格走势。预计全年钢价整体运行相对平稳，均价略低于2011年。
    需求不振将主导钢价走势2011年1-10月我国总计出口钢材4099万吨，其中10月份出口环比出现大幅回落，降幅达9.26%，导致其下降的主要原因是自二季度以来，国际钢价持续下跌，美国粗钢产能利用率的下滑也同样反映了外需低迷的现状；欧洲方面，欧债危机愈演愈烈，钢铁市场情绪继续恶化，越来越多的钢厂加入到减产行列，后期市场供应将持续下降。目前欧洲市场的主要问题是需求萎缩，因此钢厂减产短期内并不能引领市场复苏。综上，2012年钢材出口形势不容乐观，我们预计2012年粗钢净出口在3000万吨左右。
    就国内市场看，2011年以来房地产继续实行严厉的调控政策，特别是商品房建设受到严重打压。2012年商品房继续实行严厉政策，对长材需求下降。我们预计2012年上半年房屋价格或继续回落，商品房投资增速面临继续下滑的风险，全年商品房对钢材消费的增速或出现负增长，估测数据在-15%左右。
    此外，2011年以来，由于建设项目资金压力过大、高铁安全事故频发使铁路投资进度和规模受到影响。现有除在建项目外，部分项目尤其是高铁建设集体叫停。由于铁路、公路投资占交通投资比重超过60%，预计2011年交通业投资只增长1.3%，2012年增速在3.5%左右，交通基础设施及相关设备的用钢需求将继续下降。
    从成本角度看，全球钢材需求量增速下滑，导致钢铁企业开始限产，铁矿石消费量减少。供过于求令铁矿石价格不断下降。预计在2012年，铁矿石供需紧张的状况可得到缓解，长期制约钢企盈利的高价的铁矿石将在高位调整，逐步趋于理性，钢价成本支撑从一定程度上得到弱化。
    不过，我们认为2011年保障房对钢材的实际需求整体低于预期，2012年这种局面或会改变。2011年开工的1000万套加上2012年的800万套，在经历了土地划拨、项目规划、图纸设计、募集资金的环节之后，逐步由“挖坑”延伸到对长材的实际需求。根据预测，2012年保障房将带来2500万吨的钢材需求，较2011年增长1500万吨，增速或达150%。保障房或将继续成为长材需求的拉动力量。
    2012年二季度或现回升我们预计2012年钢价主要经历以下几个阶段：
    2012年1月-3月。春节期间钢材社会库存一般会出现较大幅度增长，预计长材库存届时会升至中等偏高的水平，由于今年春节较早，受季节因素的影响，整体需求仍处于淡季，市场供给的增加将会抑制价格的反弹，因此春节前后螺纹钢价格将继续在底部波动。
    2012年4月-6月末。随着货币政策放宽以及天气转暖，市场信心将逐步恢复，贸易商将从降库存阶段转向补库阶段，届时价格会出现一定程度的上涨，价格区间预计将在4300-4600元/吨。
    2012年7月-10月。下游需求低速增长，难以出现持续放量采购，也难刺激价格走出较大的行情。从政策来看，下半年存在较大的不确定性，预计价格波动区间在4400-4700元/吨，走势相对平缓。
    2012年11月-12月。临近年末，钢材处于传统消费淡季，北方等地区受天气因素的影响将有停工等情况出现，需求减弱或导致价格弱势调整。但值得关注的是，节能减排措施在这一阶段执行力度加强的可能性较大，钢厂的减产限产或限制调整空间。