有色金属行业：关注政策转变 看好铝合金三方面

    本报告关注点：
    基本金属受需求制约，整体投资机会不大，看点在于铝合金新应用、资产注入、深加工产能扩张；小金属主要看好需求端和供给端有政策扶持的品种，主要品种有；稀土、钨、锆、镁、钛、锑、锡、钼、铟等；2012年投资策略组合：基本金属方面，看好利源铝业、南山铝业、铜陵有色、亚太科技、博威合金；小金属方面，看好包钢稀土、厦门钨业、东方锆业、辰州矿业、宝钛股份、格林美。
    投资要点：
    基本金属：需求不振制约价格上涨，整体投资机会不大。供需因素是影响基本金属价格最基本的因素，考虑到主要经济体GDP增速下滑，基本金属的主要下游汽车、房地产、家电增速放缓，基本金属价格走势面临挑战；流动性2012年以维稳为主基调，对金属价格影响趋弱；结合成本来看，主要金属价格跌破冶炼成本线，金属价格在成本线附近有支撑。
    小金属：新材料及国内优势品种是首选。供求是影响小金属价格的决定性因素，国家政策对小金属行业的供给控制和需求提振起到重要作用。需求端，新材料十二五规划提振稀土、钨、锆、镁、钛等金属的需求；供给端，稀土、钨、锑、锡、钼、铟行业集中度高，结合稀土政策调控成功案例，钨、锑有望成为下一个政策受益者。
    2012年投资策略：循政策之迹，挖投资之策政策导向是2012年有色板块投资之根本，结合传统的资产注入、存在技术壁垒行业/公司的产能扩张构成了2012年有色行业的投资思路。
    具体来看，基本金属2012年的投资主线为：1）受益于国家新材料十二五规划的铝合金相关个股；2）有资产注入预期的个股；3）深加工领域有技术壁垒，且产能大幅扩张的个股。小金属2012年的投资主线为：1）受新材料十二五规划影响，需求端快速增长的有色品种如稀土、钨、锆、镁、钛等；2）有望享受类“稀土”政策红利的金属，我们主要看好稀土、钨、锑。
    2012年投资组合按照上述投资策略，我们甄选出2012年的投资组成，其中基本金属方面，看好利源铝业、南山铝业、铜陵有色、亚太科技、博威合金；小金属方面，看好包钢稀土、厦门钨业、东方锆业、辰州矿业、宝钛股份、格林美。