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有色金属行业:短期回避高估值新材料个股

信息来源:china-j.com   时间: 2011-12-27  浏览次数: 562

    一周金属价格上周基本金属价格止跌反弹,小金属继续下跌。LME 铜上涨3.50%,LME 铝上涨0.74%,LME 铅上涨3.44%,LME 锌下跌0.59%,LME 镍上涨0.01%,LME 锡上涨2.66%。伦敦金上涨0.51%,美元指数下跌0.21%。
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    稀土元素中,碳酸稀土(44% REO)价格再度下跌1,500 元/吨至58,300元,跌幅2.51%;氧化镨钕(Nd2O3 75%)再度下跌2.06%,至522,000元/吨,氧化镝(99%)继续下跌150 元/公斤,跌幅2.29%。钨精矿( WO3 65%)微跌1,000 元/吨,至138,000 元/吨。APT 微跌1000 元/吨,至211,000 元/吨,跌幅0.47%。锑价暴跌4,500 元/吨,至73,250 元/吨。电解锰微跌100 元/吨,至155,000 元/吨,跌幅2.50%。澳洲锆英砂持平于 18,100 元/吨。锗锭持平于9,400 元/公斤。钼精矿持平于1,785 元/吨。海绵钛持平于74,000 元/吨。新材料方面,烧结钕铁硼(N35)价格与上周持平,报价221-225 元/公斤。湖南地区UK14 硬质合金坯料出厂单价维持在770-780 元/公斤,连续十周持平。
    行业周观点:
    基本金属:流动性的释放不改变大方向。因欧洲释放流动性,基本金属价格反弹,但力度明显偏弱。此次的流动性释放,我们认为至少将降低欧洲银行业发生流动性危机的可能性,因此未来基本金属大幅暴跌的可能性有所下降。个股方面,中国政府坚定的调结构路线将引发中国有色金属工业增速下滑,从而使得板块个股面临估值中枢下调的现实需求,仍然建议回避。
    黄金及贵金属:十年牛市未动摇,短期流动性困扰。我们重申长期看好黄金的观点,黄金十年牛市根基在于全球货币超发,这一因素目前来看并未改变。而我们前期也一直短期看空黄金,主要是考虑到超级避险情绪引发的金融机构回笼资金撤出包括黄金在内的所有风险资产,包括股票、大宗商品和商品货币,而选择流入目前看来更为安全的美元或债券。短期来看,目前黄金价格仍然处于下跌通道之中,建议继续观望。
    稀有小金属:年底回笼资金不利于价格。稀土价格继续下跌,75%的氧化镨钕上周报价52.2 万元/吨,较年内高点下跌了58.2%,但较年初21.4 万元/吨仍有143.93%涨幅。锑价近期出现快速下跌态势,具行业反馈信息因年关将至,部分库存商存在还贷压力和回笼资金的需要,因而调低价格出货。下游需求是稀有小金属价格不振的根本原因。
    有色金属新材料:继续推荐铝加工,短期规避其他新材料。近期新材料板块跌幅在有色金属各子行业中跌幅居前,因目前而言大部分新材料企业估值较高,目前有色金属行业整体处于我们前期一直强调的估值下调阶段,因此估值本身就过高的新材料板块在市场避险情绪达到一定程度后会选择坚持新材料个股,因此我们继续推荐相对而言业绩支撑比较稳固的铝加工板块。我们认为高端工业铝型材较为乐观,一方面原料成本压力有所缓解,一方面下游需求较好,继续推荐。
    投资组合建议上周我们组合净值下跌 6.41%,跑输有色指数2.39%,账户总值下跌4.35%,跑输有色指数0.33%。上周组合下调部分新材料个股仓位。具体组合及仓位为利源铝业30.32%、辰州矿业7.13%、西部材料7.96%和博云新材7%,格林美7.23%,总体仓位为59.64%。有色金属行业整体维持持有评级,建议维持较低仓位,配置上朝有较强业绩支撑新材料和稀有新金属个股倾斜,防范风险为主,谨慎操作。
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