有色金属行业：流动性改善 中性偏乐观

    基本金属：基本面一般，流动性改善2011 年全年精铜进口同比略有下滑，12 月同比大增或因融资铜所致，中国基本面转暖尚需验证。美国经济数据继续向好，房地产市场继续回暖，有利于拉动金属消费，但短期效果仍未显现。而宏观面，流动性较年前明显缓解，美欧央行继续释放流动性，金融属性最强的铜或将受益。
    黄金及贵金属：谨防回调因美联储延长低利率政策期限以及欧洲央行提供长期低息贷款，1 月份金价大幅上涨超过10%。此外，美国经济的持续复苏，特别是就业市场的改善刺激美元而打压黄金。因此，金价未来短期走势将取决于流动性的宽紧程度以及美国复苏进程，美国复苏的确定性较高，而流动性的宽紧取决于欧债危机的进展，我们倾向于判断欧债危机短期内崩溃的可能性不高，但受制于不能完全排除的可能，流动性短期内难以继续快速宽松。
    稀有小金属：稀土或以见底，可增加配置进入1 月份后，稀土价格止跌。WTO 的裁决不会对稀土价格造成不利影响，因去年出口配大幅过剩。稀土专用发票如果一旦推出，稀土价格或将受益。莱纳斯马来西亚冶炼厂的投产或将中期改变轻稀土供应格局，配置上推荐更为保险的重稀土。此外，继续看好供给受限，资源有限的稀有小金属----钨、锑小金属。
    有色金属新材料：未来高速增长长期看好新材料板块以及相关个股，“十二五”期间新材料期间增速将明显高于其他子行业。短期而言，我们继续推荐相对而言业绩支撑比较稳固的铝加工板块。我们认为高端工业铝型材较为乐观，一方面原料成本压力有所缓解，一方面下游需求较好，继续推荐。
    投资组合建议整体我们仍然维持有色金属行业中性评级，因基本面的改善仍旧需要更多数据验证，且反弹两周后需要整固。但同时，在中性基础上，我们的观点较去年12 月份之初多了份乐观，主要基于流动性环境的改善，国内国外的流动性均较去年四季度宽松。基于此逻辑，我们推荐稀土、黄金板块。本周我们推荐组合包括辰州矿业、包钢稀土、铜陵有色、中科三环、利源铝业。