有色金属：行业有望持续回暖 关注两投资机会

    一周股价走势：本周上证指数小幅回调 0.4%，有色金属指数周环比基本持平，但 5个子行业走势出现分化；受到印尼 5 月 1 日起将禁止包括铝土矿等未经加工的金属原矿出口消息的影响，本周铝业指数涨幅达到 1.5%，成为涨幅最大的细分板块；另外铜业指数、黄金指数周环比分别上涨 0.9%和1.4%，铅锌指数、小金属指数周环比分别下跌 1.7%和1.4%。
    金属价格走势回顾：1）基本金属：国际基本金属价格普涨。本周 LME 市场 6 种基本金属价格全线上涨，其中涨幅较大的是 LME-3 个月期货锡和期货铜，周涨幅分别达到了 4.6%和 2.7%。2）贵金属：本周国际现货金价格报收 1663 美元/盎司，上涨 1.2%；现货银报收 31.3 美元/盎司，下跌 1.4%。3）小金属：第一、国内长江市场现货锑价格回落 1.2%，当前价格为 8万元/吨；第二、国内稀土产品价格在连续反弹了 3周之后，本周未能继续反弹，其中氧化钕价格下跌 2.5%，金属钕价格保持不变。
    关注要点2012 年落后产能淘汰目标任务下达，对有色金属行业影响有限。2月 26日，工信部下达了2012 年 19个工业行业淘汰落后产能目标任务，其中涉及有色金属 4个子行业：电解铝 27万吨、铜冶炼 70万吨、铅冶炼 115万吨、锌冶炼 32万吨。 2011年4季度至今，由于电解铝行业整体的持续亏损，部分槽型小、能耗高的电解铝冶炼产能早已被关停，工信部2012年的淘汰落后产能名单里已经包含这部分关停产能；另外2012年国内电解铝冶炼新增产能将达420万吨/年左右，是计划淘汰产能的15倍；因此，预计淘汰27万吨的电解铝产能不会对我国2012年的铝供求市场产生影响。70万吨/年的铜冶炼产能淘汰目标比2011年的42万吨/年增加了64.7%，按照《有色金属工业“十二五”规划》，到2015年前十大铜冶炼企业的产能将占国内总产能的90%；而2011年初前10家企业的铜冶炼产量占全国比例仅为76%，小冶炼企业被淘汰或被大型企业并购是铜冶炼行业发展趋势。
    投资策略建议关注两类个股：第一、当前估值较低，基本面良好的蓝筹股；第二、板块内盈利增长较为稳定、产品深加工度较高的个股。具体投资标的包括铜陵有色、江西铜业、中金岭南、利源铝业、新疆众和、亚太科技、厦门钨业。