有色金属2013中期策略:稀土永磁与锂产业链居鳌头

    国际铜业研究组织(ICSG)最新公布数据显示,2013年1-2月累计过剩10.8万吨,2012年同期为供应短缺11万吨。大量证据表明,在进口下降的同时,中国保税仓库中的未报告库存下滑,或已全部或部分直接用于国内工业用途,我们预计铜价区间受供应过剩,需求不景气的影响将持续令基本金属低迷,铜价运行区间将下移,相关基本金属股票价值中枢继续下行。
    稀土永磁行业复苏明显,可超配
    国家是通过鼓励发展稀土新材料提高稀土产品的附加值,高端钕铁硼企业将是未来几年发展主趋势。目前行业整体复苏已现苗头,高端钕铁硼生产企业订单相对饱满,开工率已经达到八成,而低端的开工率还在三、四成左右。上游稀土价格仍处于低位震荡,并向下探底,已经与成本线持平,我们认为,这种触及成本线的状态将会改变。另外,大量的库存需要消化,资金被占用,流动性不强等特点造成了今年第一季度稀土出口量增加而价格却下跌。我们判断,稀土价格底部起稳一是需要有新的利好政策出台;二是需要私挖乱采现象得到遏制。重点关注已进入专利区的正海磁材。
    锂产业链将大大受益于特斯拉概念
    特斯拉是全球锂电池汽车研发的先行者,今年第一季度公司生产的ModelS电动车销量达4750辆,超过2月份预计的4500辆的销量目标。我们认为,特斯拉的成功对中国锂产业链起到了标杆作用,新能源汽车亟待中国新政支持越来越强烈,未来中国新能源汽车的发展速度已能初现,这给锂产业链带来了新机遇。另外电网储能或为锂离子电池又一增长点,重点关注赣锋锂业。
    投资建议
    下半年国内经济继续弱复苏,周期类行业处于下行趋势中,但部分小金属由于下游恢复速度加快出现逆势上行态势,我们认为2013年下半年对于有色金属行业来讲整体艰难,但小金属仍是亮点,重点关注稀土永磁与锂相关的上下产业链相关股票。强烈推荐正海磁材、宁波韵升、赣锋锂业、包钢稀土、云南锗业。
    风险提示
    国内外经济环境发生重大变化;价格大幅下跌。