今年夏季，贵金属走势强劲。黄金和黄金股都突破了多年来的阻力位，且上涨动能强劲。
但是过于强劲的动能加上关键技术阻力，以及基本面的暂时转变，造成贵金属受阻和修正。贵金属已经出现了部分回调，然而分析师Jordan Roy-Byrne认为，其回调程度还不够。
首先，从黄金和黄金市场情绪来看，尽管黄金已出现调整，但仍在1500附近徘徊。但是，黄金实际价格已经走软，再加上矿业股出现更大幅度的回调，Byrne认为黄金还有进一步的下行空间。
黄金在1550附近遭遇强劲阻力，其持续回调应会导致价格在1400甚至1375回踩此前的破位水平，该水平为黄金提供强支撑。
黄金情绪指标也表明，价格将进一步回调。
上图为2001年到2011年期间黄金持仓水平和黄金DSI指数(每日情绪指数)的21日均线。垂线标记黄金在牛市中的回调低点。
Byrne注意到，众多低点的持仓水平在25%-35%之间，且低点的DSI指数集中在30%附近。
目前，黄金DSI指数的21日均线为41%，其持仓水平为47%。Byrne认为，回调结束意味着这些指标需要再下降10%。
至于黄金股，尤其是GDX，几乎没有理由认为其调整已经完成。
GDX的腾落指标显示出看涨背离，但就GDX对黄金和股市而言，还看不到任何类似的背离。此外，看涨百分比指数(通常在主要上涨趋势形成回调低点时触及20%至40%)为56%。
GDX在24-25区域存在强劲的共振支撑。该支撑包括之前的多年阻力位、从2016年低点以来的38%回调位、自2018年低点以来的50%回调位以及200日移动均线。
Byrne认为，强有力的证据表明，黄金和黄金股的回调在价格和时间方面还有很大空间。这并不罕见，因为在21世纪头10年的牛市期间也出现了几次为期数月的调整和盘整。
简而言之，第一个买入机会应该出现在黄金和黄金股测试上述支撑目标时。
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