国内贵金属现货交易市场因缺乏必要监管导致风险事件频发，尤其是比较普遍的做市商制度更是饱受批评。近日有消息称，江苏省金融办已发布关于叫停贵金属做市商模式的通知，并要求江苏各地金融办于5月15日前对辖内交易场所的交易模式进行一次检查。
记者并未在江苏省金融办网站上查询到相关信息，现货贵金属交易所做市商制度早在2012年就已经被国务院办公厅列入清理整顿名单，但由于地方政府监管乏力，做市商制度依然十分流行。
做市商的对赌交易
“在贵金属现货交易市场，做市商制度很普遍，但国内缺乏对这一领域的监管，导致做市商制度很容易被操纵。”上述负责人说。
根据市场流传的江苏省金融办的通知，部分交易场所在白银(19.41， -0.03， -0.15%)等贵金属交易中采用了存在严重利益冲突的交易模式，即经纪商会员直接或间接充当其经纪客户的交易对手、持有交易净头寸，也被称为“分散式柜台交易”。这种交易模式并不能起到鼓励经纪商会员提高经纪服务水平的作用，存在极大风险。同时也是白银等贵金属交易中出现各种侵害投资者利益现象的重要原因。
该通知还要求，已经采用前述交易模式的交易场所，必须改变交易模式，新交易模式逐级报至省金融办审核，审核同意后，须在12月31日前完成新交易系统的改造，各类交易场所新品种上市一律不得采用前述交易模式。
据了解，与证监会[微博]直接监管的六家证券期货交易所不同，大多数现货贵金属交易平台往往由自然人或者企业投资设立，只需要省政府批准即可，通过出售会员牌照和交易手续费盈利，会员牌照费往往高达50万至200万，甚至500万元，此外还有每年数万元的会员管理费，且其交易透明性相对较低。
一位贵金属交易员此前在接受记者采访时也称：“多数贵金属交易所并未发布交易数据以及详细的交易规则，但实质上则是做市商制度，只是名称不同，在国内也常被称为分散式柜台交易。”
中国国际期货研究院副院长王红英[微博]对记者表示：“现货贵金属交易所利用期货的模式来进行交易，甚至采用坐庄做市商的模式，很多单子并未进入交易所，就形成了对赌的交易机制，这很明显就侵害了投资者的利益，客户亏钱了，做市商就赚钱了。”
上述交易员还透露，做市商付给交易所的会员费很高，且权限较大，大部分客户交易指令都在做市商内部对冲，有些指令并没有再往交易所发送，而是直接和做市商的虚拟对手单撮合成交，在交易中大部分客户是亏损的，所以做市商一般均会盈利。如果客户能稳定盈利，有些不正规的做市商则会限制客户盈利部分出金，即“黑盘”风险。
