本周，上证综指、深圳成指、有色板块跌幅分别为-4.8%、-6.5%、-9.4%，道指-10.36%、日经-5.94%。本周海外新冠确诊病例暴增，全球市场恐慌加剧，海外宽松潮或已开启，国内货币继续宽松。核心变化主要有三点：一是海外新冠确诊病例暴增。意大利、伊朗、西班牙疫情恶化。二是海外多国紧急降息，陆续推出财政政策和量化宽松政策。第一，加拿大、英国央行紧急降息50 个基点。
第二，美国宣布进入紧急状态，纽约联储将开展回购操作，将进行规模5000 亿美元的3 个月期回购操作。三是央行再度定向降准。央行定于2020 年3 月16日实施普惠金融定向降准，对达到考核标准的银行定向降准0.5 至1 个百分点。
本周，基本金属价格下跌。本周Lme 铝、锌、铜、锡、铅均有下跌，跌幅依次为-1.43%、-2.06%、-2.94%、-4.61%、-5.89%。关注新冠疫情对智利铜矿生产的影响。据SMM，智利的铜矿工人正在采取措施控制新冠病毒蔓延。当前货币、供给侧均利好，但需求侧海外需求被疫情遏制且国内现货需求回升仍需时日，整体看基本金属处于筑底蓄力阶段，一旦海外疫情见顶即有望出现显著反弹。
本周，贵金属价格回落，期待美联储3 月议息会大幅降息。本周美国10 年期TIPS 上涨53BP，名义利率下调滞后以及通胀预期回落较快导致实际利率出现上升，Comex 金银涨跌幅分别为-9.3%、-16.01%，Shfe 金银涨跌幅分别为-4.4%、-8.7%。本周，一是受新冠疫情情绪海外权益市场陷入恐慌，多国政府宣布禁止卖空股票。据我们统计，本周印尼、西班牙、意大利、英国、泰国、韩国监管当局相继宣布限制做空股票。二是美国特朗普宣布美国进入紧急状态，财长努钦表示美联储和财政部争取提供“不设限的流动性”。本周美国联邦政府将启动500 亿美元的紧急资金储备，用于各州医疗机构应对新冠肺炎疫情，周五纽约联储将开展回购操作及购买行动，包含各期限债券。将进行规模5000 亿美元的3个月期回购操作。三是加拿大、英国央行紧急降息50 个基点。周二英国央行意外降息0.5 个百分点至0.25%，周五加拿大央行周五将关键隔夜利率降低50 个基点，从1.25%降低至0.75%。继续看好黄金权益资产的配置价值。截至2020 年3月15 日，CME 显示美联储3 月议息会降息至25-50 的概率为32.1%，降至0-25的概率为67.9%。在海外新冠疫情恶化，全球央行宽松潮开启的背景下，原先褪色的黄金避险属性有望重获光芒。
下周重要经济数据及会议展望。3 月17 日：英国2 月就业数据；美国2 月零售销售数据。3 月18 日：美联储议息会，随后鲍威尔发表讲话；日本央行利率决议，瑞士央行利率决议。3 月19 日：美国3 月失业数据。
配置建议：疫情的国际化蔓延仍在加剧，短期倒逼美联储降息预期强化，利好贵金属，黄金、白银配置价值提升；但随着疫情逐渐被控制以及逆周期宽松加码，国内经济有望显著反弹，我们依然看好铜、铝、锡为代表的基本金属的大幅反弹。
建议关注贵金属、铜、铝以及与新能源车、5G 大潮相关的新材料标的等。贵金属：赤峰黄金(600988,股吧)、山东黄金(600547,股吧)、恒邦股份(002237,股吧)、紫金矿业(601899,股吧)、华钰矿业(601020,股吧)、中金黄金(600489,股吧)等。
铜：紫金矿业、西部矿业(601168,股吧)、中色股份(000758,股吧)、云南铜业(000878,股吧)、江西铜业(600362,股吧)、洛阳钼业(603993,股吧)；铝：
云铝股份(000807,股吧)、神火股份(000933,股吧)；新材料：博威合金(601137,股吧)、宜安科技(300328,股吧)、亚太科技(002540,股吧)、四通新材(300428,股吧)等。
风险提示：1）全球逆周期宽松政策低于预期；2）全球经济回暖低于预期；3）基本金属供应超预期。4）疫情持续时间超预期。
