有色金属行业周报：碳酸锂价格再次反弹 长期偏弱趋势未变

　　投资要点
　　板块市场表现
　　板块涨跌幅：有色金属板块报收4354.25，周变化1.94%，排名第4，跑赢上证综指2.03pct。
　　子板块表现：锂领涨，金属新材料与磁性材料紧随其后。其中，子板块市场表现前三名：锂（8.39%）、金属新材料（1.98%）、磁性材料（1.91%）；子板块市场表现后三位：黄金（0.04%）、锡（-0.35%）、钨（-4.02%）。
　　金属价格表现
　　基本金属：LME 铜报收8001 美元/吨，周变动1.01%；上期所阴极铜（活跃合约）报收66940 元/吨，周变动-0.09%。LME 铝报收2185 美元/吨，周变动-0.50%；上期所铝（活跃合约）报收19105 元/吨，周变动-1.62%。
　　贵金属：COMEX 黄金报收1872.90 美元/盎司，周变动3.07%；国内黄金期货价格（活跃合约）报收457.15 元/克，周变动0.00%。COMEX 白银报收21.90 美元/盎司，周变动5.45%；国内白银期货价格（活跃合约）报收5644.00元/千克，周变动-1.26%。
　　能源金属：氢氧化锂价格15.79 万元/吨，周变动0.00%；工业级碳酸锂价格16.10 万元/吨，周变动0.63%；电池级碳酸锂价格17.35 万元/吨，周变动0.29%。钴酸锂价格22.85 万元/吨，周变动0.00%；电解钴价格25.41 万元/吨，周变动0.47%；硫酸钴价格38.50 元/千克，周变动1.32%；四氧化三钴价格158.00 元/千克，周变动6.04%。LME 镍收盘价18750 美元/吨，周变动1.99%；SHFE 镍收盘价151800 元/吨，周变动1.14%；电池级硫酸镍价格30450元/吨，周变动0.00%。
　　小金属：镁锭价格25250 元/吨，周变动-2.32%；钯价格316 元/克，周变动-2.47%；钛铁价格34200 元/吨，周变动0.00%；金属硅价格18620 元/吨，周变动0.05%；镨钕氧化物价格529140 元/吨，周变动2.08%。
　　投资建议
　　铜：宏观方面，美联储加息再次存在分歧，美元高位震荡对铜价形成压制。本周，铜精矿TC 加工费小幅下跌至93.5 美元/吨，但仍处于历史高位，表明铜矿端供应充足。铜冶炼平均毛利维持在7800 元/吨的较高水平，冶炼厂生产积极性高，开工率维持在90%以上，本周国内电解铜产量21.5 万吨，周环比增加1.9%；电解铜厂内库存为9.5 万吨，周环比减少10.6%，矿端与冶炼供应双增。需求方面，电网与新能源汽车表现较好，房地产需求未见明显改善。此外，节前下游补库存较多，短期内需求预期不大，预计铜价仍然　　处于弱势震荡，建议关注具有优质矿产资源的紫金矿业、西部矿业以及博威合金等。
　　铝：本周，电解铝行业平均毛利为4605 元/吨，周环比增加28.5%；由于利润增厚，电解铝企业生产积极性尚可，从而生产量保持稳定；本周，国内电解铝产量82.43 万吨，周内持平，开工率维持在91%左右。下游铝加工产品中，本周铝棒产量26.16 万吨，周环比增加0.28%；铝板带箔产量19.73万吨，周环比减少0.55%；开工率均不足50%。电解铝供应已经接近峰值，丰水期过后还会迎来下调过程，短期内增量有限。虽然需求仍较弱，有限的供应与低库存对铝价的支撑依旧坚挺，建议关注具有成本优势的天山铝业、云铝股份、中国铝业、神火股份以及新疆众和等。
　　锂：锂盐价格止跌小幅反弹，本周，国内工碳现货均价涨至15.95 万元/吨，涨幅1.59%；国内电碳现货均价涨至17.15 万元/吨，涨幅1.18%；市场情绪回暖，交易活跃度增加。价格的小幅反弹主要是因为近期碳酸锂供应量的减少：1）青海盐湖的夏季黄金生产期结束，产量有所下滑；2）受原料供应与成本压力双重影响，江西锂云母企业部分减产或停产检修，致开工率下滑，挺价惜售心态增加。本周国内碳酸锂产量7632 吨左右，周环比减少1.51%。
　　3）外购原材料企业，利润倒挂加剧，多选择减产或停产，8 月我国锂辉石进口量约22.83 万吨，折合碳酸锂当量约2 万吨LCE，同比减少11.65%，环比减少38.62%。需求方面，市场对金九银十的预期基本落空，下游企业减少原材料采购，主动降价去库存。本周，磷酸铁锂产量约4.51 万吨，周环比减少2.97%，开工率约62%；三元材料产量约1.3 万吨，周环比减少4.58%，开工率约54%。终端新能源汽车与储能产销量虽然维持增长，但增速或将放缓。9月，我国动力和储能电池合计销量为71.6GWh，环比增加10.1%；其中，动力电池占比84%，环比增加9.2%；储能电池占比16%，环比增加15%。整体来看，碳酸锂供应较为充足，终端需求未见明显恢复，碳酸锂成本支撑逐渐凸显，市场博弈加剧，预计短期内碳酸锂价格或小幅反弹，但上升空间不大，长期仍处于弱势。虽然碳酸锂利润空间有所收窄，但自有优质锂资源的企业依旧有一定利润空间，建议关注成本控制能力较强的中矿资源、天齐锂业、赣锋锂业等。
　　风险提示
　　终端需求恢复不及预期；供给超预期释放；海外地缘政治风险。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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