有色金属行业周报：地产政策落地 看好顺周期金属

　　一、工业金属
　　1、行业观点：7 月智利铜产量环比回落，“认房不认贷”政策迅速扩展至一线城市
　　事件一：7 月智利铜产量同比增加0.94%，环比回落
观点：智利国家统计局数据显示，智利2023 年7 月铜产量同比增加0.94%，至434089 吨，环比上月回落。7 月份智利铜精矿对中国输送量明显下降，不过目前国内铜精矿供需仍偏宽松，铜精矿加工费仍维持在90 美元/干吨之上。
　　南美地区矿山老龄化明显，品位下降、生产效率下降、淡水资源匮乏等问题制约矿山产量
　　事件二：9 月1 日，北京、上海宣布执行购买首套房贷款“认房不用认贷”政策措施
　　观点：7 月份至8 月份房地产市场边际继续转弱，销售面积环比延续下降态势，市场信心不足，“认房不用认贷”的政策出台，是支持合理住房需求、保障房地产市场稳定健康发展的重要举措，并且一线城市快速跟进，政策进度超预期。
　　近期，首付比例下调、存量贷款利率下调、“认房不认贷”等超预期地产放松措施的出台有望迎来金九银十的销售旺季，楼市信心有望扭转。当前保交楼仍然是行业重心，地产竣工有望继续超预期走强，电解铝是有色板块较为受益方向。
　　2、公司观点：紫金矿业收购西藏朱诺铜矿48.591%权益，神火股份上半年实现归母净利润27.39 亿元
　　海亮股份： 2023 年半年实现归母净利润7.17 亿元，同比增长10.08%观点：亮股发布2023 年半年报，2023 年上半年公司实现铜及铜合金等有色金属加工产品销售数量44.45 万吨，实现营业收入436.99 亿元，同比增长14.87%；实现归属于上市公司股东的净利润7.17 亿元，同比增长10.08%；实现归属于上市公司股东的扣非净利润8.58 亿元，同比增长52.22%。海亮股份上半年实现销量44.45 万吨，其中一季度销量20.15 万吨，二季度销量24.30 万吨，环比增长20.6%，毛利也从一季度的7.96 亿元增长至9.39 亿元，环比增长17.94%，Q2 产能利用率明显提升带来业绩稳健增长。
　　山东黄金：山东黄金上半年实现归母净利润8.80 亿元，同比增长58.26%
观点：山东黄金上半年完成矿产金产量19.57 吨，相当于全国矿产金的13.98%，继续保持国内黄金行业领先地位。上半年，黄金行业呈现出稳中向好的高质量发展趋势。公司2023 年1-6 月实现营业收入274.25 亿元，同比减少24.00 亿元，降幅8.05%；归属于上市公司股东的净利润8.80 亿元，同比增加3.24 亿元，增幅58.26%；加权平均净资产收益率2.86%，同比增加1.11 个百分点；基本每股收益0.15 元，较上年同期的0.09 元/股增加0.06 元/股。持续发力探矿增储，焦家金矿、金洲公司、玲珑金矿、三山岛金矿通过探矿分别新增金金属量3.58 吨、2.5 吨、1.85 吨和1.07 吨。突出加快推进权证办理，全力提速重点项目建设，其中焦家金矿、新城金矿资源整合开发工程分别入选山东省2023年重大实施类项目库；三山岛副井工程井筒掘进累计完成1035 米，完成井筒设计深度（1915 米）的54%，焦家金矿明混合井工程、朱郭李家主井工程、朱郭李家副井工程进展顺利；加纳卡蒂诺资源公司的纳穆蒂尼矿山选厂建设详细设计工作持续进行，长周期设备已全部完成采购，正处于制造阶段，场平工作即将完成，矿山辅助工程按计划正常推进。
　　3、股票观点：地产政策放松正在加速落地，看好顺周期金属目前铜、铝库存均处于历史极低位置，铜铝价格具有一定韧性，从库存周期的角度来说，中美有望在三季度同步进入补库周期。近日住建部、人行、金融监管总局联合推动“认房不用认贷”政策措施已经超预期在一线城市落地，有望显著扭转当前较差的市场预期。云南地区复产积极，目前全行业开工率达到历　　史新高，如果未来下游需求出现明显复苏，电解铝弹性有望显现。我们重点推荐受益经济复苏最为敏感的子行业：（1）供给端受限超预期、需求复苏敏感的铝，建议关注能够稳定生产的火电铝标的，如天山铝业、神火股份、新疆众和等，以及央企价值重估标的：中国铝业、云铝股份、驰宏锌锗。（2）锡的供给刚性强、需求受益新能源和消费电子，在经济复苏阶段有望具有较高弹性，重点推荐锡业股份。（3）海外衰退有望推动美联储加息预期转向以及美元信用体系弱化，看好黄金的中长期趋势，建议关注标的包括中金黄金、盛达资源、银泰黄金。
　　二、新能源金属及小金属
　　1、行业观点：中国制造业PMI 连续三个月回升，新订单指数重回扩张区间。
　　事件：中国国家统计局8 月31 日公布，8 月份，中国制造业采购经理指数（PMI）为49.7%，比上月上升0.4 个百分点，连续三个月回升。生产指数和新订单指数分别为51.9%和50.2%，均为近5 个月以来高点，特别是新订单指数4 月份以来首次升至扩张区间，制造业生产活动加快，市场需求有所改善。分企业规模看，大型企业PMI 为50.8%，比上月上升0.5 个百分点，连续三个月位于扩张区间。中、小型企业PMI 分别为49.6%和47.7%，比上月上升0.6 和0.3 个百分点，景气水平继续改善。
　　观点：数据显示随着近期一系列宏观调控政策措施密集出台，景气度持续改善，企业对市场发展信心进一步增强。
　　2、公司观点1：稳步推进锑、金产品的放量。
　　事件1：华钰矿业8 月28 日发布2023 年半年报，公司实现营收4.5 亿元，同比+78%，实现归母净利润0.8 亿元，同比+70%。
　　观点：公司Q2 单季度实现营收2.96 亿，同比+80%，环比+93%，实现归母净利润0.67 亿，同比+28%，环比+346%，扎西康经营业绩稳定，塔铝金业产能持续爬坡，计划24 年项目达产后年处理矿石量为150 万吨，年产锑1.6 万金属吨、金锭2.2 金属吨；埃塞俄比亚金矿项目目前项目各项证照包括环评工作均已完成并取得了政府批文，计划23 年下半年适时启动项目相关建设工作。
　　公司观点2：坦业龙头，业绩稳步增长。
　　事件2：东方坦业8 月28 日发布2023 年半年报，公司实现营收5.5 亿元，同比+11.5%，实现归母净利润1.2 亿元，同比+16.5%，截至6 月末，公司资产总额20.10 亿元，资产负债率为18.91%。
　　观点：公司主要产品钽铌及其合金制品，上半年营收5.37 亿，同比+10.7%，毛利率17.4%，基本保持平稳；公司调整产品结构，增加高毛利率产品的销售份额，积极拓展市场，半导体用钽靶坯实现稳定批量供货，打造公司新的经济增长点，稳步推进《钽铌板带制品生产线技术改造项目》《年产100 支铌超导腔生产线技术改造项目》《钽铌火法冶金产品生产线技术改造项目》建设。
　　公司观点3：产能持续释放公司营收大幅增长，毛利率提升增厚公司业绩，。
　　事件3：云路股份8 月30 日发布2023 年半年报，公司实现营收8.5 亿元，同比+32.7%，实现归母净利润1.6 亿元，同比+82%，23 年H1 经营活动现金流量净额1.5 亿，同比+193%。
　　观点：公司报告期内产能持续释放，同时不断加大市场开拓力度，市场供应能力增强，营业收入大幅增长，产品毛利率提升同时，精益管理，企业盈利水平进一步增强。
　　3、股票观点：关注成长属性强的标的
　　推荐发力铜产业打造第二成长曲线的中金岭南；建议关注稀土板块中布局产业链一体化、改革成绩显著、成长属性强的广晟有色；建议关注兼具估值和成长属性的锂电材料标的：华友钴业。
　　风险提示：美国通胀超预期；海外经济衰退超预期；国内经济复苏不及预期。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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