贵金属行业周报：金价震荡运行

投资要点
贵金属：联储如期加息25bp，金价震荡运行本周金价震荡运行，27 日美联储加息25bp，充分预期下金价并未出现下跌，但当晚美国二季度GDP 数据超预期打压金价。后续28 日核心PCE 数据出现降温，金价反弹。从数据上看，美国二季度实际GDP 年化季环比初值2.4%，预期1.8%，前值2%，实现超预期增长；美国6 月核心PCE 物价指数同比升4.1%，低于预期，并实现2021 年9 月来最小增幅。从短期维度看，当前除核心CPI、核心PCE 超预期改善外，美国GDP 数据以及时薪增速和失业率表现仍较为强劲，因此短期市场对联储降息预期仍存在较大波动，并导致金价宽幅震荡。但从中期维度看，美国经济逐步放缓仍是大概率事件，即便后期继续加息但处于尾声较为确定。我们复盘了历史上处于加息尾声阶段金价表现，整体金价处于震荡上行态势，长期向上空间较为确定，短期回调反而是较好买入时点，具体内容参考前期深度《加息尾声，牛途未止》。股票方面建议关注：银泰黄金、山东黄金、招金矿业、盛达资源等。
价格：黄金价格普遍下跌
本周COMEX 黄金、SHFE 黄金、伦敦现货黄金、上金所黄金（T+D）分别收于1998.2 美元/盎司、456.3 元/克、1954.25 美元/盎司、454.89 元/克，周涨跌幅分别达到1.75%、-0.65%、-0.32%、-0.75%；本周COMEX 白银、SHFE 白银、伦敦现货白银、上金所白银（T+D）分别收于24.475 美元/盎司、5744 元/千克、24.225 美元/盎司、5729 元/千克，周涨跌幅分别达到-1.23%、-2.05%、-2.04%、-1.88%。
库存及持仓：央行购金步伐持续，2022 年11 月以来已累计购入165 吨本周库存方面，COMEX 黄金库存为2233.78 万盎司，环比增加9.52 万盎司，COMEX 白银库存为27853.51 万盎司，环比增加181.63 万盎司；SHFE 黄金库存为2.72 吨，环比减少0.00吨，SHFE 白银库存为1583.42 吨，环比增加20.83 吨。购金方面，6 月我国购金步伐仍在持续，购入68 万盎司（约21 吨）黄金。自2022 年11 月我国时隔三年再次购入黄金以来，我国央行已连续8 个月共购入黄金531 万盎司（约165 吨）。持仓方面，本周SPDR 黄金ETF 持仓环比减少6.07 吨至912.93 吨，SLV 白银ETF 持仓环比减少48.52 吨至14050.89吨。COMEX 黄金非商业净多持仓下降15511 手至24.82 万手，比例回落至52.13%；COMEX白银非商业净多持仓下降3634 手至7.28 万手，比例回落至49.55%。
比价及价差：金银比回落，人民币汇率影响下黄金内外比价持续回落本周比价方面，金银比持续回升至81.64，但仍处近期低位，主要由于本周COMEX 黄金价格上涨；金铜比为0.23 相对持平，金油比小幅回升至24.78。内外价差方面，黄金内外比价回升，主要受近期人民币汇率升值影响。
风险提示：美国经济韧性超预期、美国通胀持续维持高位、美联储持续偏鹰、美元指数上行超预期等。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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