一、工业金属
1、行业观点：美国就业市场降温，降息预期有望推动贵金属及工业金属上行
事件一：美国初请失业金人数激增，利好工业金属观点：截至6 月3 日当周，美国初请失业金人数升至26.1 万人，升至2021 年10 月以来的最高水平，这表明越来越多的裁员声明正开始转化为（正式）裁员。预期值为23.5 万人，前值为23.2 万人。美国劳工部强调，劳动力市场虽然基本具有弹性，但开始显示出降温的迹象。截止6 月9 日，根据CMEFedWatch 工具，6 月14 日FOMC 不加息的概率为72.4%，7 月26 日FOMC加息25bp 的概率为52.0%。就业降温或预示着降息周期更早开始，目前较高水平利率对工业金属的压制有望得到缓解。
事件二：秘鲁4 月铜产量跳增30%
观点：秘鲁能源及矿业部周六在声明稿中称，秘鲁4 月铜产量较去年同期增长30.5%，主要源于包括Las Bambas 和Cerro Verde 等矿山的良好表现。声明称，4 月纯铜产量升至22.2 万吨，2022 年4 月为17.0 吨。秘鲁今年前四个月的铜产量达到83.75 万吨，较去年同期增长15.7%。今年二季度以来，秘鲁矿山干扰逐渐平息，各大矿山生产顺利，矿端供应进一步宽松，可以看到铜精矿TC持续上涨，根据Wind 最新数据，铜精矿现货TC 已经升至90 美元/吨。
2、公司观点：江铜铜箔拟募资20 亿元，用于四期2 万吨电解铜箔改扩建项目
江铜铜箔：江铜铜箔拟募集资金20 亿元，用于江西省江铜耶兹铜箔有限公司四期2 万吨/年电解铜箔改扩建项目
观点：深圳证券交易所上市审核委员会定于2023 年6 月15 日召开2023 年第43 次上市审核委员会审议会议，审核江西省江铜铜箔科技股份有限公司（首发）的招股书。江铜铜箔招股书显示，江铜铜箔拟募集资金20 亿元，用于江西省江铜耶兹铜箔有限公司四期2 万吨/年电解铜箔改扩建项目及补充流动资金。江铜铜箔是目前国内产品种类和规格最齐全的电解铜箔生产企业之一。截至本招股说明书签署日，公司电解铜箔产能3.0 万吨/年，含电子电路铜箔产能1.5 万吨/年和锂电铜箔产能1.5 万吨/年。另外，江铜（上饶）工业园区10 万吨锂电铜箔项目总投资114 亿元，主要生产经营4.5 微米、6 微米等高档极薄锂电铜箔，应用于新能源汽车锂电池及储能行业。该项目分两期进行，一期年产5 万吨锂电铜箔项目投资50 亿元，按两个标段建设施工，力争今年6 月30日前基本投产。公司四期项目及上饶一期项目建成投产后，将形成10 万吨/年的电解铜箔产能。
3、股票观点：美国就业市场降温，降息预期有望推动贵金属及工业金属上行最新一周的美国初请失业金人数超预期，预示着美国就业市场开始降温，降息预期有望推动贵金属及工业金属价格上行。随着动力煤和预焙阳极价格回落，电解铝环节利润从持续扩张。我们重点推荐受益经济复苏最为敏感的子行业：
（1）供给端受限超预期、需求复苏敏感的铝，建议关注能够稳定生产的火电铝标的，如天山铝业、神火股份、新疆众和等，以及央企价值重估标的：中国铝业、云铝股份、驰宏锌锗。（2）锡的供给刚性强、需求受益新能源和消费电子，在经济复苏阶段有望具有较高弹性，重点推荐锡业股份。（3）海外衰退有望推动美联储加息预期转向以及美元信用体系弱化，看好黄金的中长期趋势，建议关注标的包括中金黄金、盛达资源、银泰黄金。
二、新能源金属及小金属
1、行业观点：新能源车销量逐月回暖，有望持续拉动上游原材料需求。
事件：根据6 月9 日中汽协数据显示，2023 年5 月新能源汽车产销量分别为71.3 万辆和71.7 万辆，同比分别增长53%和60.2%，市场占有率达30.1%；今年前5 个月，新能源汽车产销量分别为300.5 万辆和294 万辆，同比分别增长45.1%和46.8%，市场占有率为27.7%。新能源汽车出口10.8 万辆，环比 增长7.9%，同比增长1.5 倍。
观点：随着新能源车产销量逐月回暖以及产业链库存的持续去化，有望持续拉动新能源上游锂、钴、稀土等原材料的需求。
2、公司观点：主力矿山银漫矿业技改，有望大幅提升锡产量
事件：根据兴业矿业6 月9 日公告，公司全资子公司银漫矿业自2023 年6 月9 日起进行停产技改，预计停产时间为一个月，具体复产时间视技改情况而定。
观点：根据公告，技改项目包括锡石浮选改造项目、原矿石抛废项目和全流程优化调试。锡石浮选改造项目计划于2023 年7 月初完成并投入使用，技改完成后锡的回收率将由原本的50%提高到60%，未来将逐步提高至70%。原矿石抛废项目预计于9 月底前完成并投入使用，原矿抛废率可达到20%-25%，每年可节约选矿成本2500-3200 万元，原矿品位富集提升20%，抛出的废石可以做为砂石骨料销售。全流程优化调试工作预计在2023 年7 月初完成。
3、股票观点：需求弱复苏，长期看好供应端扰动多且供给刚性强的品种
建议关注全年来看估值在低位，且供应刚性强，需求结构好，对需求复苏敏感的细分领域：推荐供应收缩，需求复苏后价格弹性高的行业龙头锡业股份；建议关注发力铜产业打造第二成长曲线的中金岭南；建议关注稀土板块中布局产业链一体化、改革成绩显著、成长属性强的广晟有色；建议关注产业链库存持续去化，新能源车销量回暖后兼具估值和成长属性的锂电材料标的：
华友钴业、中矿资源、天齐锂业、赣锋锂业。
风险提示：美国通胀超预期；海外经济衰退超预期；国内经济复苏不及预期。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。
（责任编辑：王丹 ）
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。
最新评论