有色金属行业月报：美联储加息符合预期 贵金属价格继续上涨

投资要点：
4 月，有色板块下跌0.98%，在30 个行业中排名第11，表现中等。
有色子行业中，黄金（4.01%）、铜（0.75%）、铅锌（-0.33%）、其他稀有金属（-0.76%）、铝（-1.24%）、钨（-3.46%）、稀土及磁性材料（-3.74%）、锂（-4.36%）、镍钴锡锑（-6.33%）。
基本金属：LME 铅、镍、锡价格上涨，LME 镍、锡库存继续下降。
受到欧美银行风险事件冲击、美国一季度GDP 增速放缓等因素影响，欧美经济衰退预期增强，基本金属价格普遍承压。美国5 月加息25个基点符合预期，现阶段欧美通胀数据仍保持高位，欧美经济滞胀预期增强，海外需求存在扰动，预计基本金属价格仍有压力。国内4月PMI 有所回落，建议持续关注美国通胀数据、美国经济数据和国内经济数据的变化。
贵金属：4 月黄金、白银价格继续上涨，美元指数继续下跌。受到欧美银行风险事件等因素冲击影响，市场避险情绪仍高涨，黄金、白银价格继续震荡上行。美联储5 月加息25 个基点符合预期，根据鲍威尔措辞，预计美联储仍将维持一段时间高利率来确保通胀达到预期水平，目前美国通胀数据仍保持高位，欧美经济滞胀预期增强。受到国际形势复杂多变、地缘政治冲突、欧美经济滞胀衰退预期增强等因素影响，预计贵金属价格有望继续维持高位运行。
小金属：3 月新能源车产销同比保持增长，碳酸锂价格继续回落。截至3 月末，电池级碳酸锂价格达17.90 万元/吨，月度跌幅达24.79%，年初以来跌幅达65.04%。4 月锂盐价格继续下跌，但价格有所企稳，3 月新能源汽车产销同比保持增长，建议持续关注锂板块阶段性反弹机会。
稀土：轻、重稀土价格普遍下跌。根据SMM 调研情况，目前下游市场需求较弱，原料倒挂较严重，预计短期内稀土价格偏弱运行，建议持续关注新能源汽车及风电装机需求变化。
投资建议：截至4 月30 日，有色板块PE 为15.31 倍，贵金属板块PE 为25.08 倍，工业金属板块PE 为16.49 倍，稀有金属板块PE为12.01 倍。受到国际形势复杂多变、全球通胀高企、欧美经济滞胀预期增强、地缘政治冲突影响，大宗商品价格波动加剧，给予有色金属行业“同步大市”评级，建议关注黄金、铝和锂板块。
风险提示：（1）宏观经济加速下行；（2）地缘政治冲突加剧；（3）全球新冠疫情恶化。
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