安信国际发研报指，宏观来看，11月PPI环比为0.1%，较上月回落0.1个百分点；PPI同比-1.3%，持平上月。分项来看，煤炭、石油、有色金属等行业价格环比上行，黑色金属下行，同期印刷、医药、纺织等中下游行业价格表现依然偏弱，消费需求不足的影响还在延续。12月以来南华工业品指数延续震荡，短期内PPI或将环比走平，基数效应使得PPI同比可能触底回升。
而从中期来看，在需求侧，海外加息对需求的抑制已经对包括中国在内的东亚经济体产生显著负面影响。同时国内房地产行业流动性问题出现改善迹象，但考虑到当下企业仍然在修复融资渠道，投资大幅回升难以期待，房地产投资对大宗商品需求仅有边际回升。明年稳增长政策还将在基建领域发力，但增速或难进一步提升。总体而言，在全球需求走弱的背景下，本轮全球大宗商品价格的下行的过程可能还未结束，但中国经济触底回升可以预期，中国主导的黑色链条价格下行空间不大。
